A股收复3000点！资金却突变

今日A股整体震荡走弱，但沪指收涨0.4%，成功收复3000点，沪深两市成交额缩量至7875亿元，北向资金净卖出50.24亿元。

同时今日上海半夏投资管理中心创始合伙人李蓓再发声，指出并不是经济高增长就一定带来牛市。

李蓓认为后续短期的经济恢复是一个契机，更大的主题是资产的重估和人们对于长期信心的逐渐恢复将会驱动市场上行。

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A股初步形成双底结构

周一，A股使出一绝招“金针探底”，让整个市场虎躯一震。沪指在非常接近前期低点2923点的2930点止跌反弹，初步走出双底结构。

资金在这波筑底过程选择什么品种上攻，值得复盘一番。

回看A股在周五的表现，A股重要指数在收盘最后一分钟均出现一小波跳涨的走势。

这背后的原因是指数成份股迎来调整。上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本的调整于上周五收市后生效。

其中，上证50指数更换5只样本（调入中国船舶、中国太保、中国银行、海光信息、中芯国际），上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换1只样本。

为了最大程度保持与跟踪指数走势一致，每当调整成份股的时候，被动基金的基金经理需要根据成分股调整情况买入成分股，为了能顺利买进，会适当提高报价，所以会出现指数上周五尾盘跳涨的走势。

这种情况一定程度导致了A股周一开盘的跳空下跌。

再继续来看A股本周一的大力出奇迹，究竟出自何处？

仅从指数层面来看，昨日午后双创指数率先翻红，创业板指V型反弹涨1.25%，科创50也走出强势反弹的走势，延续了上周五的风格。

从板块层面来看，AI多模态概念、传媒、游戏等人工智能概念股最为强势，午后权重股在北向资金的回流中走强，券商等金融板块率先上攻，有权重搭台，题材唱戏那味儿了。

ETF方面，当属南方基金央企科技ETF交投最为活跃，12月11日成交额超过5.8亿元，创该基金成立以来的成交额历史新高。值得注意的是，自12月1日国新投资官宣申购以来，该基金近7个交易日合计成交额已超过19亿元。

综合来看，在市场博弈重磅年度会议前，资金已经率先出手稳住市场，一些资金流入科技+金融，进一步来看近期ETF份额的变化，会发现更有意思的变化。

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资金态度反转

不可否认的现实是，A股底部特征越来越多，除了各路聪明资金旗帜鲜明入场，近期百亿私募大佬从林园到李蓓不约而同疾呼：抄底A股关键时刻来临！

私募排排网数据显示，百亿私募继续坚定加仓，股票仓位较上周增加0.71%，连续两周加仓。

李蓓更是在11月月报中表示现在是A股20年一遇的机会，已经提高仓位。其中70%是权益类仓位，指数类（含ETF、股指期货、股指期权）50%，个股类20%。

其实李蓓一直以来都非常明确看好沪深300指数的投资价值，7月28日开始喊出“沪深300将进入结构牛、慢牛时代”的观点。给出的理由是：

就算没有政策，房地产也会自然见底的，经济和市场也会自然见底的，无非早晚几个月。按观察以300非金融为代表的中下游蓝筹，盈利已经正在见底回升，同比转正。

李蓓在10月月报继续认为后续增量资金或回到大盘蓝筹股。

的确，8月以来，宽基ETF成为吸金主力，前三季度超2500亿流入宽基指数产品，其中超八成在三季度净流入。截至10月31日，沪深300ETF年内净流入1034亿元，是最受投资者青睐的宽基指数产品，更涌现境内首只超千亿元的沪深300ETF产品。

但进入11月之后，资金态度开始出现显著变化。

首只千亿巨无霸华泰柏瑞基金沪深300ETF在11月遭遇资金减持，当月份额减少12.54亿份，但沪深300ETF易方达同期增加13.4亿份。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

考虑到两只同类ETF增减份额规模差不多，极有可能是资金在考虑性价比之下作出的选择。

但是上周情况又发生变化了。

华泰柏瑞基金沪深300ETF和沪深300ETF易方达两只产品的份额上周同步出现减少，而且是在沪深300指数下跌的情况下，这次资金为何放弃抄底沪深300ETF？

在减持沪深300ETF的同期，资金开始不断增持上证50ETF。11月华夏基金上证50ETF份额大增45.18亿份。

进入12月这一态势仍在继续。

华夏基金上证50ETF份额上周增加3.45亿份，就在昨日A股上演V型反弹，56.97亿元借道股票型ETF抄底。其中华夏上证50ETF当日被净申购最多，达6.9亿份，单日净流入15.94亿元，基金份额创历史新高至308.85亿份，最新规模718.08亿元。

所以现在摆在眼前的现实就是：资金11月一边大力减持小盘指数，一边追捧超大盘指数。当月跟踪中证1000指数的五只ETF份额合计减少26.95亿份，资金同期小幅减持沪深300ETF，转向大力押注上证50ETF。

与此同时，易方达与富国两只深证50ETF募集规模高达50亿，算是冷淡新发市场难得一见的“小爆款”。

资金减持小盘股，从大盘到超大盘，背后的原因是什么？

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上证50与沪深300的区别

上证50指数是在上交所选取上市流通市值最大、流动性最好的50只股票组成。沪深 300 指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成。

行业分布来看，上证50指数的行业分布比较侧重金融、食品饮料部分，而沪深300行业分布比较均衡，在金融、制造业、消费、信息技术均有配置，更具成长性一点。

从权重股占比来看，相比沪深300指数，上证50指数具备超大盘、流动性好特点，受大市值个股的影响更大，前十大重仓股权重高达50.85%，而沪深300这一占比只有21.03%。

综合来看，上证50偏向上交所的蓝筹股，沪深300更全面反映中国A股的整体表现。从两者近十年的收益率表现来看，沪深300表现优于上证50。

常识来看，经济出现明显复苏态势之前，在市场流行性有限的情况下，规模比较大的龙头公司更具备抗风险的能力，也就是市场规模可以维持，甚至有望在其它中小企业扛不住风波出清后进一步扩大市场份额。

同时这些白马股在过去三年却一直跌跌不休，尤其是茅指数从2021年2月18日达到历史性高点后，多只成份股腰斩，平均跌幅高达45%。

如此业绩与估值背离，叠加近期美联储降息预期如火如荼，资金或许想要布局大盘蓝筹股的均值回归。

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