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中信建投：政策预期差与增量资金有望驱动后续行情建议关注北交所股票投资机会

鸿象有喜2023-11-29【外汇期货】19078人已围观

　　中信建投研报表示，政策预期与市场风格共振催化，使得北证50指数大幅回升，其成交量与市场关注度均大幅提升。政策方面，“深改19条”文件发布以来，一系列着眼于投资端增量资金，提升公司质量，完善市场基础功能的改革举措密集落地，推进速度和力度均超市场预期。市场风格方面，小盘微盘股相对强势。中信建投认为，政策预期差与增量资金有望驱动后续行情，美债收益率回落，分子端并非核心变量情形下，市场风格有望持续，建议关注北交所股票投资机会。重点挖掘思路：出口链与专精特新。

　　全文如下

　　中信建投：如何看待北证50大涨？

　　政策预期与市场风格共振催化，使得北证50指数大幅回升，其成交量与市场关注度均大幅提升。政策方面，“深改19条”文件发布以来，一系列着眼于投资端增量资金，提升公司质量，完善市场基础功能的改革举措密集落地，推进速度和力度均超市场预期。市场风格方面，小盘微盘股相对强势。我们认为，政策预期差与增量资金有望驱动后续行情，美债收益率回落，分子端并非核心变量情形下，市场风格有望持续，建议关注北交所股票投资机会。重点挖掘思路：出口链与专精特新。

　　北证50大涨，低位股反弹

　　北证50指数大涨。2023年11月21日，最高涨幅一度超过11%，至收盘仍大涨4.51%，报880.85点。尤其是总成交额达102亿元，创下历史最高单日成交额，上交易日历史天量仅不足38亿元，远超近期单日成交额。北交所行情从10月23日的702.5点的指数低位开始，至今涨幅已超30%，涨幅跑赢同期沪深市场。

　　近期北交所相关政策密集。2023年9月1日证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》。在“深改19条”文件发布的同时，北交所还发布了投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等多项制度安排。一系列着眼于丰富产品体系、完善市场基础功能的改革举措密集落地，推进速度和力度均超市场预期。后续还有直接IPO等利好预期。在持续的政策刺激之下，增量资金大幅增加：

　　转板预期升温，提振股票估值

　　10月8日，北交所发布修订后的《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号—转板》，有转板意愿的上市公司可依规开展选聘保荐机构等转板相关工作。本次转板政策覆盖率广。转板制度的推进有望打通北交所与沪深市场的估值对标，出现估值修复行情，甚至落地的长期引发北交所企业整体的系统性重估。转板政策推行后整体估值中枢有望整体上行，为资本带来更多可能性，更多增量资金将在良好预期下进入市场，增强北交所市场的活跃度。建议关注北证50流动性居前公司以及符合10月新转板政策公司。

　　活跃资本市场投资端改革，引入增量资金

　　个人投资者与机构资金方面，北交所下发的多期《北交所深改投资者入市工作简报》中均介绍了券商推广开户的有益做法。2023年11月9日，中国基金业协会发布《公募基金行业支持北京证券交易所高质量建设倡》倡导积极参与北交所市场投资，加大人力、资本、研究、科技等资源投入，助力创新型中小企业健康发展倡导强化投资研究核心能力建设，打开北交所增量空间。

　　北交所专精特新含量高。根据Wind数据，科创板、北交所、创业板、中证1000的专精特新小巨人占比分别为49%、45%、23%、12%。相较于中证1000，北交所更加集中于专精特新中小企业，成长性好，有望保持业绩快速增长。北交所董事长周贵华指出，北交所将按照大力提高上市公司质量的要求，把质量第一、质量优先的理念贯彻到发行审核、持续监管全链条各环节。重点指出加强对专精特新企业，新科技、新赛道等领域企业的支持，着力引进一批创新成色足、成长性强、投资者认可的优质标的。

　　北交所流通市值较小，资金流入带动涨幅大。近期沪深上市公司IPO收紧，在流动性宽裕的背景下，资金在密集寻找新机会，而北交所估值优势明显。北交所具有三低特性，市值、PE、流动性低。流动性扩张股价弹性更大。且近期北交所回购潮密集出现，提升投资者信心。

　　市场风格上，近期A股市场主线轮动较快，市场风格也明显偏向微盘、小盘股。我们认为，美债收益率回落，分子端并非核心变量情形下，市场风格有望持续。