2024年有大行情！ Pimco：美债将迎来投资“黄金期”

　　债券巨头太平洋投资管理公司(Pimco)重新提出了对2024年看涨美债的预测。今年的债市表现让许多多头失望，Pimco是其中之一。

　　Pimco经理Erin Browne、Geraldine Sundstrom和Emmanuel Sharef在一份最新报告中表示，相对于股票，债券“很少像现在这样有吸引力”。该报告预测，债券将在2024年迎来“黄金时期”。

　　越来越多的投资者在加倍投资美债，Pimco就是其中之一，尽管美国国债正走向历史性的连续第三年亏损。美国银行(29.22, 1.52, 5.49%)对基金经理进行的最新调查显示，投资者对债券的态度已达到自全球金融危机以来最乐观的水平，因为他们“坚信”利率将在2024年下调。

　　债券市场今年让投资者感到困惑，基准的10年期美国国债收益率从3.87%左右攀升至5%以上，然后回落至4.5%左右。继2022年美联储七次加息后，许多人预计今年经济衰退将促使美联储降息。相反，美联储又加息了四次——主席鲍威尔重申，如果通胀率保持在高位，还会有更多的加息。

　　管理着1.74万亿美元资产的Pimco是持乐观态度的公司之一，该公司在1月份写道，由于今年可能出现经济衰退，“债券又回来了”。现实却相反，即使在3月份几家地区性银行倒闭后，劳动力市场仍保持弹性，通胀仍比美联储2%的目标高出一个多百分点。彭博国债指数在去年和2021年分别下跌12.5%和2.3%之后，在2023年将下跌1.2%。

　　Pimco预测2024年美国经济衰退的可能性为50%左右，并预计通胀将下降。

　　周二，美国政府报告显示，美国10月份消费者价格有所下降，促使美国股市和债市出现反弹。利率交易员押注美联储的紧缩周期已经结束，降息将在2024年年中左右开始。

　　基金经理们写道，一旦经济增长和通胀见顶，美国国债“从历史上看往往会提供有吸引力的风险调整后回报”，“而股票则面临更大的挑战”。

　　该分析基于当前收益率和股票收益倍数。两位经理写道：“历史表明，股票相对于债券的价格可能不会保持在这么高的水平”，因此“现在是考虑在资产配置组合中增持固定收益的最佳时机”。股市基本面令其“持谨慎中性立场”。

　　美国银行的调查显示，基金经理同时青睐股票和债券，并撤出现金。该月度调查显示，自2022年4月以来，投资者首次将股票头寸转为增持。它们还将固定收益资产的增持头寸推高至2009年以来的最高水平。

　　美国银行的迈克尔?哈特尼特(Michael Hartnett)在一份报告中写道，“投资者对2024年的预测是软着陆、低利率和美元走软”。

　　Pimco预计，股票和债券将在2024年“恢复更典型的反向关系”，即股票下跌时债券上涨，反之亦然。这种关系是流行的多资产策略的基础，比如60/40投资组合，这种策略在2022年和今年大部分时间都出现了亏损。

　　Pimco对未来6个月的投资展望还认为：
　　固定收益久期在美国、澳大利亚、加拿大、英国和欧洲尤其具有吸引力，而在日本则没有吸引力，因为“随着通胀升温，日本的货币政策可能会明显收紧。”

　　如果剔除科技“七巨头”，美股的估值更为合理。

　　企业信贷息差的吸引力不如抵押贷款支持资产(如抵押贷款债券和抵押担保债券等)和证券化资产的息差。

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