齐翔腾达：不用再为没钱发愁 而是钱怎么变成更多钱的问题

    1.在起页中有大幅异常的四个数据：管理费用，财务费用，投资活动产生的现金流量净额，筹资活动产生的现金流量净额；

    管理费用:管理费用增加2.17亿，管理费用附注列表中可以看到2023年上半年停工费用2.33亿，2022年上半年的停工费用是0.45亿；制造业只有出现开工亏损大于停工，企业一般才会选择停产，不然一般亏损都会接受，主要一些设备重启成本太高；上半年上市公司不少都得接受停工停产，更不用说一些小型化工企业；

    财务费用与筹资活动产生的现金流量净额：这两部分放在一起看，会更明显，2023年上半年利息支出2.75亿，2022年同期利息支出1.55亿，光利息支出这块就增加1.2亿；在筹资活动中在偿还债务支付的现金同比减少10.7亿，企业采用借新还旧，短期借款增加16亿，长期借款并没有出现大的变化，利息支出这块也是缩减利润，这几年齐翔融资需求太大，大股东之前处于暴雷的边缘，导致齐翔的融资成本很高，尤其是在去年下半年冲击达到顶峰，很多上半年支付的利息，都是最难的时候拿的高利息，一度没有办法融资，董事长出来担保。

    三费在利润表中是作为费用蒸发掉利润，背靠有钱的主，这种非正常利润流失，得优化融资结构；

    投资活动产生的现金流量净额：2022年上半年-19.5亿转为2.8亿，主要还是剥离完成国内供应链的业务，把国内供应链左手换右手这项转移给大股东；

    2.毛利率：

    我们明显的看出，整个毛利率下滑非常的明显，尤其是甲乙酮类的，C4价格即使在高位的时候，也并没有起到成本支撑，作为老牌的甲乙酮企业，依然呈现出强烈的周期属性

    3.资产负债表：

    货币资金没有啥说的:52.42亿，比去年同期26.08亿，整整多了一倍，现在的齐翔不用再为没钱发愁，而是钱怎么变成更多钱的问题；

    应收账款大幅减少，由去年同期26亿减少到今年上半年的12亿，可以看出很多国内供应链的烂账都被大股东收走，齐翔增加14亿的现金，也是相当于甩掉一些旧的包袱，轻装上阵；

    在建工程，目前我们非常关注的在建工程，主要就是异壬醇和pmma，其中一项异壬醇是齐翔跨周期一个非常重要的产品，一直以来包括我，轻神，楚河，校长等等，都这个产品基于很大的期望，其实能否穿越，也是很大取决于这样一个产品的快速投产以及迅速扩大产能

    期末余额和期初余额，很清楚的可以看出pmma差不多停滞状态，20万吨/年的异壬醇进展也是非常的缓慢，去年因为疫情的影响，人员流动受到限制，资金的限制，今年就说不过去；虽然与赢创签订协议，但目前从这种工程进度，由张劲拉来的项目，没有其中间斡旋，项目进展非常缓慢，还需要齐翔去运作

    4.诉讼：

    民间还是有不少在当时参与到股权转让中，这场资本的争夺，很多都想分一杯羹，至于是不是有被骗，坊间有各种传说，但是最后还是被国资吃到手，从这些后遗症，股权纠纷的诉讼中可以管中窥豹。

    5.主要金融负债按未折现的合同现金流量

    目前这个表跟之前相比没有那么重要，也看到过一些大的化工企业也一直呈现短期借款量很大的结构，融资渠道畅通，这些问题都不大；

    简单的写到这，任何一支票是看多了，各种传言都会听到，但是股价的上涨，还是要看利润的增长，就像很早的时候，知道山能接手，潜伏进去，连普通人都知道，资本市场各类资金早就在里面，兑现就开砸，几个说法还是列出来，人类都是有好奇心：

    （1）老车在北京已将齐翔集团20%转让给山能：天眼查目前没有显示，至于是不是有抽屉协议就不晓得，这个可能就老车和山能高层晓得，坊间有传言；

    （2）齐翔集团将逐步将持有齐翔的股份，转让给山能新材料，实现金蝉脱壳，目前山能新材料持股平台出现在齐翔的股东中，目前看干净的新材料也会少很多麻烦，这个过程持续时间很长；

    （3）山能资产的注入，这个大家都在说，至于是并购，还是注入，都需要不少时间，现在的内部控制，齐翔集团的善后，都需要花时间

    （4）新一个六年计划：承诺需要落地，淄博最大的化工企业，本身在被收购时都会吸引很多目光，PPT的演示还是要部分成为现实，这就够现在的齐翔吃的了

    从目前的股价而言，绝对是处于历年来少有的底部，只是这个周期会有多长，目前真不敢说，当前的经济环境颇为复杂，很多国内的实体老板都在看空国内的资产，很多没有出现过现象，在当今社会都在复杂的呈现。

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