降印花税是利好，但不是牛市的万能药

周五两市再度弱势震荡调整，隔夜美股高开低走收出实体大阴线，A股、港股也不出意料的低开，开盘震荡下探后一度有所反抽，创业板和50指数表现较为抗跌，但科技股大跌对科创50指数和中证1000指数都有巨大冲击，大盘的反抽未能持续，10点后尽管50指数还维持红盘震荡走势但其他指数纷纷震荡走低，午盘前科创50和中证1000指数连创新低后略有企稳，午间指数全线下跌，午后大盘几度尝试反抽都难以持续，多个指数尾盘仍创出新低，仅有50指数勉强翻红，收盘时50指数小幅上涨，其他主要指数均有不同幅度下跌，创业板、科创50和中证1000指数跌幅均超过1%，成交量略有萎缩，红盘股仅889支，北向流出24亿元。

板块方面资金只能围绕核污染防止、水产、环保等突发题材和电力、农林牧渔、保险、房地产、银行等权重板块短炒，而几个月前风光无限的CPO、光通信、算力、chatGPT等AI相关板块破位大跌，对科技股和小票都有沉重打击。目前市场人气低迷，权重股只能勉强维持抵抗震荡的局面，很难发动有力度和持续性的反击，只能等待市场抛压充分释放后再做打算，尽快止跌是第一要务。

周末市场期盼已久的降低印花税措施终于出炉，但距离上次调低印花税已经过去了15年，这期间无论是A股市场还是中国经济都出现了天翻地覆的变化，尤其是股市规模已经大幅扩张，远非当年可比，这当然是提振信心的利好措施，但能否起到08年那样力挽狂澜的效果还不好说。因为回顾当年的情况，真正把股市从指数一年内腰斩两次的大坑中拉出来的并非是简单的降低印花税，而是一系列政策组合，尤其是接踵而至的四万亿投资给了众多行业一剂强心针，甚至被评价为“挽救了世界经济”，但即使如此，A股的反弹也就持续了一年时间，随后经历了漫长的5年缓慢下跌，才在14年底再度爆发走出牛市，所以说降低印花税就能立竿见影的推动A股走出一轮牛市，那未免太简单化了。说到底股市为什么下跌？原因是市场对于经济前景的悲观预期，以及经济数据反映出的经济下行压力，那么经济形势的好转，或者说是市场对经济前景的预期转变，才是从根本上真正扭转熊市跌跌不休趋势的大利好。

对比08年来看，当时我国的对外依存度很高，出口占GDP的比例超过30%，因此全球经济低迷对我国的冲击是极大的，但当时我国城镇化率和城市居民住房改善需求正处于爆发期，因此四万亿大规模投向基建等行业，也迅速将我国经济拉出低谷；可是当前我国城镇化已经进入成熟期，房地产行业更是步入下行期，已经不可能重复当年的刺激措施，不过出口占比已经下降到18%左右，所以当前国内经济的关键应该是两点：第一是在出口上更追求质量而非数量，增加高附加值的高端商品，例如汽车、电子等高端制造工业品，但这一块的增量市场主要在发达国家，当前这些国家对中国设置贸易壁垒，第二是提振国内消费市场，这其实中国经济未来长期发展的关键，因为我国这样的大国，不可能永远依赖外贸，国内的需求释放才是核心，这就需要更成熟的保障体系建设，提高国民收入，完善二次分配等措施来推动，而且不是短时间的刺激政策能做到的。

因此对市场来说，在前几天我曾谈到在最黑暗压抑的时刻不要悲观绝望，但现在也要提醒大家不能盲目乐观，降低印花税当然是利好，对提振短期市场情绪有利，但市场的整体预期还没有因此而改变，不过之前已经有众多政策性的利好出台，相信未来也还有更多的政策在路上，经济运行的规律也不可能永远下降，总有走出低谷重新增长的时候，美联储的加息也已经步入尾声期，即使9月份再加一次也很可能就是加息终点，所以无论短期如何波动，我们都应该保持信心，为经济和股市的大拐点做准备布局。预计周一大盘高开后冲高回落放量震荡，虽然短期还有震荡回踩的可能，但当前位置应敢于积极低吸了。我自己周五持股观望没有操作，仓位仍是102.5%（25%融资）。

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