解析35份非农报告，黄金如何交易？需要留意前值修正情况

汇通网8月2日讯―― 周五亚市盘中，现货黄金维持日内反弹走势，目前金价位于2458美元/盎司附近。本交易日，投资者将迎来美国非农就业报告，预计将引发黄金市场重大行情。本周早些时候出炉的“小非农”和初请失业金人数数据表现较预期糟糕，这令周五的非农数据蒙上一层阴影。

周五(8月2日)亚市盘中，现货黄金维持日内反弹走势，目前金价位于2458美元/盎司附近。本交易日，投资者将迎来美国非农就业报告，预计将引发黄金市场重大行情。FXStreet分析师Eren Sengezer最新撰文，对黄金价格对于非农报告的反应进行分析。

本周早些时候出炉的“小非农”和初请失业金人数数据表现较预期糟糕，这令周五的非农数据蒙上一层阴影。

Sengezer指出，美国7月份非农就业人数预计将增加17.5万人。相比一份乐观的非农就业数据，黄金对令人失望的就业数据的反应可能会更加强烈。

美国劳工部周四公布的数据显示，根据美国劳工部周四发布的数据，截至7月27日当周，初请失业金人数增加14000人，至24.9万人。接受调查的经济学家中值预测中值为23.6万人。初请失业金人数上升表明劳动力市场放缓。

此外，周三，素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，7月民间企业就业人数经季节调整后增加12.2万人，增幅低于经济学家预期的15万。

北京时间周五20:30，投资者将迎来美国7月非农就业报告，它将为市场进一步判断美国劳动力市场状况及美联储的货币政策前景提供最新线索。

权威媒体调查显示，美国7月季调后非农就业人口料增加17.5万，此前6月为增加20.6万。美国7月失业率料持平于4.1%。

除了整体非农就业人数变动以及失业率之外，投资者需要重点关注平均时薪数据，可以从中获得通胀方面的重要信号。

美国7月平均每小时工资同比增幅预计将从此前一个月的3.9%降至3.7%。权威媒体调查并显示，美国7月平均每小时工资月率料上升0.3%，升幅与上月相同。

投资者也将关注劳动力参与率数据。媒体调查显示，美国7月劳动力参与率预计持平于62.6%。

以下是Eren Sengezer所撰文章的主要内容：

从历史上看，美国就业报告对黄金价格有多大影响？在本文中，我们介绍了一项研究的结果，在该研究中，我们分析了金价对之前35次非农数据的反应。(注：我们省略了2023年3月的非农数据，该数据在4月的第一个星期五发布，因为复活节而波动较小。)

我们在美国劳工统计局定于8月2日(周五)发布7月份就业报告之际提出了我们的调查结果。预计7月份非农就业人数将增加17.5万人，此前6月为增加20.6万(略强于此前预期)。

分析方法

我们绘制了非农数据发布后的15分钟、1小时和4小时内的黄金价格反应。然后，我们将黄金价格的反应与实际非农结果与预期结果之间的偏差进行比较。

我们使用FXStreet经济日历(FXStreet Economic Calendar)来计算偏差数据，因为它为每个宏观经济数据发布分配一个偏差点，以显示实际数据与市场共识之间的差异有多大。例如，2021年8月非农就业数据远低于市场预期的75万，偏差为-1.49。另一方面，2023年9月非农就业数据为24.6万，高于市场预期的17万，这是一个正面惊喜(positive surprise)，该数据的偏差为2.66。美国非农就业数据好于预期被视为对美元有利，反之亦然。

最后，我们计算相关系数(r)，以找出哪个时间段黄金与非农意外情况的相关性最强。当r值趋于-1时，表明存在显著的负相关关系，当r值趋于1时，表明存在显著的正相关关系。由于黄金以美元计价，一份乐观的非农报告应该会导致金价走低，并指向负相关性。

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分析结果

在此前35次发布的非农数据中，有9份数据不及预期，26份数据优于预期。平均而言，在令人失望的数据方面，偏差为-0.74，强劲数据为1.4。数据发布15分钟后，如果非农就业数据低于市场共识，金价平均上升6.45美元。另一方面，若数据好于预期，金价平均下跌5.43美元。这一发现表明，投资者对弱于预期的非农数据的直接反应可能会更强烈一些。

我们为上面提到的不同时间框架计算的相关系数没有接近到被认为是显著的水平-1。最强的负相关性出现在发布后15分钟，r值分别为-0.52，发布1小时和4小时后，r值分别上升至-0.51和-0.48。

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有几个因素可能发挥作用，从而削弱黄金与非农就业数据意外的负相关关系。周五非农就业数据公布几个小时后，投资者可能在接近伦敦定盘价寻求获利了结，导致金价在最初反应后逆转走势。

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更加重要的是，非农就业报告的潜在细节，比如以平均时薪衡量的工资通胀以及劳动力参与率，可能会对市场反应产生影响。美联储坚持其依赖数据的方法，总体非农就业变动数据，再加上这些其他数据，可能会推动市场对美联储下一步政策行动的定价。

此外，对此前数据的修正可能会扭曲最近公布的数据的影响。例如，2024年2月的非农就业岗位增长27.5万个，超过市场预期的20万个。然而，1月份的增幅33.5万被修正为22.9万，这导致美元无法从2月份的乐观数据中受益。

北京时间13:23，现货黄金报2457.90美元/盎司。

（责任编辑：王治强 HF013）

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