业绩与股价背离，“童装第一股”安奈儿难讲好故事

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

近些年二级市场乱象丛生，许多股票的走势令老股民们都捉摸不透，当然也诞生了一大批“妖股”。近期有“童装第一股”之称的安奈儿收到了深交所关注函。从2月22日至3月6月，安奈儿股票连续10个交易日股价涨幅偏离值累计达105.83%。尤其是近6个交易日，其股价已经连续七连板，引发外界广泛关注。

此次股价波动的背后，原因也很简单，去年底安奈儿宣布以4.4亿元收购深圳创新科技有限公司（以下简称创新科）22%的股权，正式进军大数据赛道。然而和股价走势形成鲜明对比的是，其业绩已经连续多年下滑。据其最新发布的业绩预告显示，2023年安奈儿归母净利润预计亏损7587.62万元至1.17亿元。

虽然净利润亏损大幅收窄，但值得注意的是，安奈儿已经连续四年陷入亏损漩涡。这就不难理解，安奈儿为何要跨界大数据赛道。毕竟AI领域风口正盛，未来形势一片光明。不过拥抱科技的安奈儿就能跳出亏损怪圈吗？现实可能并没有想象得那么美好。

疫情三年业绩萎靡不振

在2017年六一儿童节这一天，安奈儿在深交所正式上市，成为国内首家登陆A股中小板市场的童装企业。彼时童装市场是公认的优质赛道，备受资本市场宠爱。不过可能就连安奈儿也没有想到，上市并没有让其登上新台阶，反而开启了倒车模式。

在上市后的2018年，安奈儿喊出了2022年零售规模超过50亿元的口号。然而2022年安奈儿营收只有9.38亿元，相比刚上市时营收还少了0.93亿元，营收规模已经倒退至2016年水准。

从上市后的业绩数据看，自2019年营收达到13.27亿元后，便逐年下滑，而这一趋势在2023年并未改变。2023年前三季度安奈儿营收5.64亿元，同比下滑16.37%。

在利润层面，安奈儿更是惨不忍睹。自2020年归母净利润出现4681.59万元的亏损后，至今都没有见到盈利的曙光。这样看来，安奈儿可以说是上市即巅峰。明明前景大好，为什么业绩持续走低？安奈儿把原因归结为受疫情影响。

众所周知，三年疫情对各行各业都造成了严重冲击，尤其线下实体经济首当其冲。以线下渠道为主的安奈儿，童装自然也卖不出去了，其存货跌价准备也连创新高。

2020年至2022年，安奈儿计提的存货跌价准备金额分别为7212.46万元、7692.22万元和1.33亿元。尽管疫情逐渐消退，但是截至2023年上半年，安奈儿的存货跌价准备金额也高达1.16亿元，这就是其近年亏损的主要原因。

为了降低损失，安奈儿也不得不放缓扩张脚步，闭店寻求自救。2023年上半年其线下门店880家，相比2019年的1505家减少了625家，不到四年时间门店减少超40%。

闭店虽然能有效的控制成本费用，但相应地，营收也很难进一步扩大。那么疫情到底是不是安奈儿业绩低迷的罪魁祸首呢？可能并不全是。

在疫情期间，361°的童装业务表现就非常亮眼，2021年其儿童业务营收11.07亿元，同比增长18.7%；2023年上半年这一数据为9.11亿元，童装业务已经成为361°的第二曲线。

近年来押宝童装市场的特步，2022年儿童业务营收16.69亿元，约占特步主品牌营收的15%；国内童装市占率第一的巴拉巴拉，尽管受疫情影响2022年营收下滑，但是2023年童装业务正在稳步复苏。

不难看出，其他知名童装品牌的业绩都在上升期，也没有出现亏损问题。并不是疫情拖累了安奈儿的发展脚步，而是在童装市场内卷之下，安奈儿的品牌力变得弱不禁风。

卷疯了的童装市场不进则退

今年初，高端户外品牌迪桑特在江苏南京德基广场开设了首家儿童户外用品店。其用意非常明显，试水高端童装市场，补全安踏在童装领域的产业布局。

近些年，越来越多的运动、成人服饰品牌一窝蜂地在童装赛道大展拳脚，其中不乏安踏、太平鸟等知名品牌。其背后的原因非常现实：目前国内童装市场的增速远高于成人服饰，仅次于运动服装。

据欧睿数据显示，2021年我国童装市场规模为2563.61亿元，预计2024年市场规模有望突破4000亿元。尽管童装市场潜力巨大，但因为婴童身体发育问题，童装相比成人服饰品类更加繁多、换代周期非常快。这也就造成了童装市场的“小而散”。换而言之，在童装有一席之地的安奈儿想要再进一步，其实难度不小。

近些年安奈儿在品牌营销上，不仅在线下举办了艺术展等多项亲子活动，也与宝宝树、妈妈帮等母婴网站开展深度合作，搭建了抖音、天猫等线上销售渠道。在产品上以人文关怀为主题推出了ANNIL BLUE系列童装，试水高端市场。

虽说安奈儿在童装领域动作不断，但市场效果却微乎其微。这是因为当外部品牌涌入童装赛道，安奈儿在品牌、渠道和产品上的优势已经荡然无存。

首先，安踏、特步、耐克等运动服饰切入童装市场，在品牌知名度和渠道铺设上占据了先天优势，攻克童装市场可以说是轻而易举。反观闭店自救，坚持自营路线的安奈儿不要说抢占市场，能不能坚守阵地都是个问题。

其次，虽然安奈儿的童装定位于中高端市场，在产品面料上比较考究，更加注重服装细节，但是在产品设计上却不够新潮。很多消费者吐槽安奈儿的童装款式老旧，在产品上新上也不如其他品牌迅速。

渠道收缩、产品力下降导致的结果只有一个，那就是销量减少，库存积压。尤其是近三年安奈儿的主要精力全放在低价促销和清库存上，以此来缓解业绩压力。

不过这也让其在童装赛道的统治力明显下降。2016年安奈儿已经是国内第三大童装品牌。如今安奈儿的市占率降至0.7%左右，早已被安踏、小猪班纳等品牌超越。内卷之下，安奈儿的童装生意已经是逆水行舟不进则退。

向科技靠拢仍缺乏想象空间

都说科技是第一生产力，新面料的研发对服装企业的重要性不言而喻。自2019年起安奈儿加大研发力度，试图用科技力量解决业绩困局。

2022年5月安奈儿在调研中透露，其研发的电子束接枝抗病毒抗菌面料已经成功量产，对病毒、细菌都具有灭杀作用。凭借“抗病毒概念”，安奈儿在资本市场爆火。在消费市场上，安奈儿也希望用抗病毒面料打开校服这一蓝海市场。

很显然，抗病毒面料落地消费市场并非易事，更何况抗病毒面料应用于童装本身就充满着争议。然而安奈儿在追逐科技转型的道路上并未停止，去年底安奈儿宣布收购创新科股权后，引起业界一片哗然。

近两年AI概念被炒得火热，大数据赛道也因此备受关注。算力、存储、云服务等细分领域都成了热门投资方向。像莲花健康、恒润股份等圈外企业纷跨界而来，早已不是什么新鲜事。不过安奈儿此次跨界却受到了众多质疑。

首先，以4.4亿元收购创新科22%的股权，本身对安奈儿的资金流是个巨大考验。截至2023年前三季度其货币资金只有7.18亿元，虽然此次收购分三期完成，但很显然安奈儿手中并没有充裕的资金，如果向银行贷款，无疑又增加了资产负债率。

其次，从表面上看安奈儿此次布局大数据赛道是为了寻找第二曲线。那么安奈儿的科技含量有多少呢？据发布的公告显示，其全资子公司安奈儿科技主要为河南广电传媒控股集团数字产业投资有限公司提供算力平台所需的相关设备和软件。而创新科正是安奈儿科技的供应商，也就是说安奈儿只是个中间商角色。

即使成功完成此次股权收购，安奈儿业绩能否翻身其实还是要看创新科。那么创新科成色几何呢？据悉创新科成立于2005年，业务领域为大数据存储赛道，产品应用于通信、金融等行业，主要为政府单位、大型国企服务。

不过值得注意的是，在大数据存储赛道，创新科在国内市场的排名还比较靠后。目前华为、浪潮和新华三处于第一梯队，深信服、中科曙光、联想处在第二阵营。

创新科目前还处在第三梯队，和星辰天合不相上下。据数据显示，2022年其营收仅为4.08亿元，净利润为7520万元。安奈儿想要通过大数据赛道摆脱业绩难题恐怕还要等上一段时间。

结语

进军大数据存储赛道，短时间内对安奈儿业绩并不会产生较大影响。创新科虽然在大数据赛道深耕近20年，但其规模还未跻身一线阵营，仍处在成长期。至于安奈儿是真心发展大数据赛道还是创新科借壳上市，还有待观望，至少现在的安奈儿重心还是在童装领域。

虽然国内新生人口逐年减少，但是随着二胎人口红利以及三胎政策的放开，童装赛道正处于黄金时期，也是服装领域最后的一块蛋糕。安奈儿的童装事业还有很大的发展空间，只不过能不能抓住行业东风，就要看安奈儿在校服市场会不会有所突破。

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