双良节能持续扩产“钱吃紧”：两年内筹划三次再融资 资产负债率超76%

　　近期，双良节能对外披露定增预案，计划募集资金约25.6亿元，其中7亿元用来补充流动资金，其余分别投向38GW大尺寸单晶硅拉晶项目和产年产700套绿电智能制氢装备建设项目。

　　这是双良节能近两年内启动的第三次融资。2022年8月和2023年8月，双良节能分别通过定增和发行可转债方式募集资金34.88亿元和26亿元。如果此次定增成功，双良节能两年内通过资本市场募集的资金金额将达86.48亿元。

　　持续扩产
　　上述定增预案显示，双良节能38GW大尺寸单晶硅拉晶项目计划投资总额为80.2亿元，拟使用募资16.1亿元，剩余部分所需资金将由公司自筹资金补足。

　　截至2023年9月底，双良节能账上的货币资金为65.34亿元，负债总额221.08亿元，负债数据与2022年底相比增长了71亿元；资产负债率为75.87%，与2022年底相比增长了7.38个百分点，高于同行业平均水平。

　　记者注意到，双良节能近两年在持续扩产。东吴证券2023年9月发布的研报提到，双良节能40GW已建设完毕并满产运行，将在2025年前完成90GW产能布局，预计2023年全年硅片出货30GW-35GW，单瓦净利有望达5分，贡献较大业绩增量；组件方面，目前一期5GW已建设完成，将在2025年前完成20GW产能布局。

　　不过，“内卷”、“产能过剩”等阴影正笼罩着当下的光伏市场。双良节能也在2023年半年报中坦承：“行业高速发展，吸引了大量资本涌入，行业内优势企业纷纷扩产，产能在一定程度上存在阶段性及结构性过剩，光伏企业在成本管控及产品性能各方面面临着更加激烈的竞争和挑战。”

　　在此背景下，双良节能持续扩产光伏单晶硅是否合理？公司是否有足够能力消化新增产能？中国网财经给双良节能发去采访函，但截至发稿时没得到回复。

　　发力氢能
　　双良节能还计划将募资的2.5亿元投向年产700套绿电智能制氢装备建设项目。项目建成后，可形成年产各类大型高效碱性水电解槽700套生产能力。据悉，双良节能年产700套绿电智能制氢装备建设项目总投资为5.84亿元，已完成立项备案，环评相关手续正在办理中。

　　在市场需求不断增加等因素驱动下，2023年以来多家上市公司切入氢能赛道。2023年9月，双良节能声称拥有自主知识产权的2000Nm/h碱性电解槽已成功下线。不过，氢能下游相关领域的应用目前尚处于产业化前期，需求增长存在不确定性。双良节能也在预案中提到，公司可能面临发展新业务、新市场不及预期的投资风险，并进一步导致此次募投项目新增产能无法消化。

　　双良节能2022年以来的这三次融资，均有部分计划用于补充流动资金，预计金额分别为5亿元、7.4亿元和7亿元。

　　另有数据显示，2022年以来，双良节能合计进行了9.35亿元的分红。此外，2023年8月，双良节能抛出了一起溢价率高达624.05%的关联收购。尽管双良节能声称此次收购用的是自有资金，但由于彼时公司可转债资金刚到位，引发了股民的众多猜测。为此，交易所也对双良节能下发监管工作函，要求其补充说明在对控股子公司持股比例较高的情况下，以大额现金向江苏利创收购标的公司少数股权的必要性和合理性。.
　　1月17日，双良节能将召开临时股东大会，审议《关于公司向特定对象发行股票预案》等一系列议案，中国网财经将保持持续关注。

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